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豆粕下游需求增幅可能低于预期。目前生猪养殖陷入全面亏损，大集团扩产步伐明显放缓，预计2018年下半年投产产能低于预期，拖累豆粕需求增幅不及预期。但总体上，豆粕需求增幅预计至少在4%-5%，仍高于豆油需求增幅。总体上，粕强油弱目前的主导力量来自于油弱，粕需求好于油也对比价走低有贡献，油粕比值目前处于历史相对低位。预计油粕比值进入新的历史区间【1.6-3】，运行区间较窄，继续向下突破有赖于粕强因素的增强，向上突破有赖于油弱势格局的结束或逆转。

3、上市公司股价表现我们将非典后的行情分为四个阶段，疫情发生期（主要指发生首例非典疫情到大盘见底的时期）、疫情发酵期（主要指疫情开始发酵但市场却持续走高阶段）、疫情爆发期（疫情开始引起市场恐慌到大盘见底阶段）、疫情结束期（主要指市场见底反弹到疫情结束期），我们通过期间个股股价与大盘走势表现对比，分析非典疫情对白酒股的影响：

内容提要：1、下半年中国经济增速面临放缓风险，因外部的国际贸易和国际金融条件变化，中米贸易争端一波三折，不确定性犹存2、全球铜市今年仍维持供应短缺为主，铜矿TC/RC费用持续下滑；国内现货铜大多维持升水，LME铜现货贴水3、国内精铜产量增速下滑，支撑铜价抗跌

就在1月25日，央行开展了2018年度普惠金融定向降准动态考核。在政策激励下，与上年相比，更多金融机构达到普惠金融定向降准标准，可分别享受0.5个或1.5个百分点的存款准备金率优惠。央行表示，此次动态考核净释放长期资金约2500亿元，加上1月4日宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点置换中期借贷便利后净释放的长期资金3000多亿元，以及1月23日开展的2575亿元定向中期借贷便利操作，上述三项措施共释放长期资金约8000亿元。

美豆种植面积意外下调，可能预示着2018年美豆减产。美国农业部发布的播种意向调查报告显示，2018年美国大豆播种面积预计达到8900万英亩，比上年减少1%。此前市场预计大豆面积或较2017年增2%-3%。当然目前仅仅是美豆种植意向，实际种植要等到5月前后开始，种植面积终值6月底才会相对明晰。鉴于中美贸易战尚未缓解，双方拉锯时间可能延长至5月底，这可能在一定程度上影响美农种植大豆。拉尼娜如果重现美国中西部，美豆减产或成为事实。

坚瑞沃能：李瑶同意以债权冲抵方式对公司进行业绩补偿坚瑞沃能（300116）29日晚间公告收到公司大股东李瑶的申明：作为业绩补偿义务人，李瑶已确认无法完成对公司的业绩承诺，根据沃特玛经营现状，补偿额预计为补偿的上限52亿元。李瑶同意先期以9.62亿元（对沃特玛的债权）作为应向公司支付补偿款的一部分。该申明对后续李瑶对公司业绩补偿事宜的实施有积极作用。因李瑶同意以其对沃特玛债权冲抵的方式对公司进行业绩补偿，这对公司债务消减、净资产的充实有显著影响。