滋春楼论坛

值得一提的是青岛啤酒股价在疫情期间仍然较坚挺有小幅上涨（+7.6%），微微超过同期上证综指、沪深300涨幅（分别为4.83%、6.49%），表现显著超过同行业燕京、重啤。主要原因系，2003年正值百威入股青岛啤酒，全面开启战略合作，派驻董事进驻董事会并在经营层面全面参与管理，帮助提升青啤管控水平，资本市场对此持整体看好态度，对青啤股价形成支撑。

根据证监会近日完成的对五洋建设涉嫌欺诈发行公司债券、信息披露违法一案的调查，五洋建设通过粉饰报表的财务手段，将公司包装成优良资产，制作虚假申报材料骗取发行公募债，并且存在在私募债发行过程中向投资者披露虚假信息、未按规定披露信息等违法行为，涉案金额巨大、手段恶劣，造成了所发行债券无法兑付的严重后果。

外商投资的促进法、保护法——立下“四梁八柱”，既有深厚的实践基础，又直接回应外界疑虑《外商投资法》是一部怎样的法律？“一部外商投资的促进法、保护法。”王晨说，制定外商投资法，就是要在新的历史条件下通过国家立法表明将改革开放进行到底的决心和意志，展现新时代中国积极的对外开放姿态，顺应时代发展潮流，体现推动新一轮高水平对外开放、营造国际一流营商环境的精神和要求，使这部法律成为一部外商投资的促进法、保护法。

（四）监管政策进入落地实施阶段，同业负债占比进一步回落三季度随着以资管新规为代表的一系列监管政策正式落地实施，监管对银行业务的影响从预期层面进入实操层面。虽然资管新规、理财新规等都在征求意见稿的基础上或多或少的放松，但放松的方向大多指向过渡期和非标，打破刚兑、打破期限错配、禁止多层嵌套等核心监管要求并未放松，监管政策落地对银行存量业务的负面影响依然实实在在。随着监管政策步入实施阶段，三季度同业负债占比重回下行通道，25家上市银行同业负债占总负债的比重也创下本轮同业业务扩张以来的新低。

其中β为机构对整体信贷顺周期贡献度参数，跟央行对当前经济的判断以及机构重要性相关，现在大约在0.4-0.8之间。华东地区一银行人士指出，在现有的宏观审慎考核框架下，广义信贷增速和资本充足率要求其实可以互相转化，机构可以选择用较高的资本充足率来换取更多的广义信贷，或者也可以减少广义信贷来降低资本充足率要求，当然前提是不能低于银监的最低标准。

图表3，资料来源：瑞达期货 OECD中国人大国发院发布的中国宏观经济报告（2019年中期）指出，2019年下半年中国经济意料之外的因素难以继续维持，情理之中的政策性支撑因素还在。从需求侧来看，对上半年宏观经济边际贡献最大的是净出口，1-5月份贸易顺差持续上升。净出口从2018年对GDP负向拉动0.6个百分点，到2019年一季度正向拉动1.46个百分点，对GDP影响变动了2个百分点。同时，房地产投资持续高位运行和基础建设投资逐步回暖对冲了制造业投资下行，稳定了投资。从供给侧来看，最为显著的改变是金融业增加值提速，对服务业的增长起到了稳定作用。这些变化既有意料之外的外贸形势和房地产市场变化，更有情理之中的金融业增速和基建回暖。当前和未来一段时期，我国宏观经济面临最大的冲击是来自于外部的国际贸易和国际金融条件变化。2019年下半年下行压力将持续强化，虽然中国经济展现了一定韧性，短期内还需要政策加大支撑力度。预计2019年实际GDP增速为6.1%，比2018年下滑0.5个百分点，由于GDP平减指数下降为1.5%，名义GDP增速为7.6%，较2018年下滑1.9个百分点。投资增速持续下滑的趋势有所缓和，但疲软的态势难以根本扭转，预计全年增速为6.0%。消费短期内下滑压力加大，预计增速为8.2%。外部环境可能会继续恶化，预计全年出口增速负2%，进口增速为负4%，贸易顺差为3866亿美元，顺差大幅提高。随着内外供需环境进一步调整，2019年价格水平总体保持相对平稳状态。预计全年CPI上涨2.2%，PPI上涨0.5%，GDP平减指数涨幅为1.5%。